近期金价一度高见每盎斯2,195美元，创历史新高，背后一大原因是基于投资者为应对市场不确定性而避险。值得留意的是，被视为经济周期变化“晴雨表”的黄金对白银比率（金银比）最新亦升至88对1，贴近历史高位，某程度预视经济转差。投资黄金逾18年兼曾出书《金甲虫之路》的林祖接受《星岛》访问时表示，目前美国经济有少许滞胀“苗头”，有利于黄金走势，并预期升浪将至少延续至美国11月大选前，最牛见2,600美元。

金价有机会先调整后再升

独立外汇商品分析师卢楚仁亦表示，市场憧憬联储局开始踏入减息周期，令美汇及债息下跌，刺激金价上升；另外，美国前总统特朗普最近选情报捷，亦令市场避险情绪升温，导致金价短期连番破顶上升，后市则“有机会作出调整之后再升”。

所谓“金银比”，即是以一盎斯黄金价格除以一盎斯白银价格所得出的比率，代表黄金价格为白银价格的多少倍数。由于投资者大多预期经济转差时“买入黄金、沽空白银”，经济好转时则作反向操作，故这种投资策略亦让金银比成为反映全球经济周期变化的“晴雨表”。

美国70年代滞胀推升黄金

林祖表示，“金银比”的走势是反映了目前的经济状况，即美国通胀水平未能降温、油价水平企硬，但另一边就业及经济数据等反映经济疲弱，并开始有滞胀先兆，令资金快速流向具避险能力的黄金。他举例指，美国70年代的滞胀，就曾令黄金飙升。

事实上，金价已连升8日，市场注视在2,200水平会否遇上阻力。至于金银比历史高位约为90水平，平均水平则为60至70，目前则约88；但他预计，金银比日后会向下修正，主因“金银都会一齐升”。

美债稳定性低令金价向上

林祖又指出，黄金向上的原因之一是美国国债稳定性低，由2022年3月加息开始，债价就一直跌，令不少手持大量国债的金融机构资产缩水，而当时联储局推出两种“定向QE”措施，分别是银行定期资金计划（BTFP）和其他信贷扩展（OCE），为金融机构提供融资贷款之余，同时稳定市场。惟OCE已经完结，BTFP亦即将结束，变相资金要转泊至其他安全资产，例如黄金、比特币及美股等。

他更提到，包括“股神”巴菲特（Warren Buffett）在内的富豪已在去年减持股票，转买石油等较稳阵资产，“某程度都感觉到危机出现”。

长线投资宜选实金及ETF

对于黄金后市，卢楚仁与林祖同样估计黄金短期或会先回调，其后再展开升浪。林祖更指，本轮黄金升浪有望延续至今年10月、即美国总统大选前，“选前要力保市场稳定，但选完就好难讲”；随着减息周期展开，股市向下波动机会大增，避险情绪利好黄金走势，或见2,300美元，甚至最牛见2,600美元。

投资策略方面，林祖建议投资相对稳阵的实金、黄金ETF等，避免沾手有杠杆成份的期金或伦敦金，“一个浪冚埋嚟、波动一大都会蚀得好紧要”。他又指，若投资期至少一年的话，现水平仍“搏得过”；若3、4个月短炒的话，就不宜高追，待回调才买入。

卢楚仁则指，投资者有意长期持有的话，首选是买入黄金ETF；如果是投机炒作，则可选择期金或者差价合约（CFD）产品。

白银现价仍低 有望追落后

黄金如今处于历史新高，反之白银则处于每盎斯24美元水平，距离历史高位49美元仍有一倍水位。林祖直言，白银价格严重落后，日后升势有望更胜黄金，“历史反映白银追落后，喺每一次嘅金银升浪里面，係必然会出现”。

林祖建议，投资者可在美国市场买入跟贴银价的安硕白银ETF（SLV），或者通过ETF买入银矿公司的股票，例如Global X Silver Miners ETF（SIL）。他又补充，实银在市面供应短缺，买卖时溢价亦很高，投资操作上较为麻烦；由于同样看好金银的后市，加上黄金流通性较大、买卖方便，黄金与金银的资产配置比例可为7：3。